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五粮液核心产品提价“追茅断后” 上市21年分红244亿为融资总额6.4倍

2019-05-22 07:36:48 来源:长江商报

长江商报消息?●长江商报记者?魏度

老大做了14年如今做老二有些不甘心,川酒龙头五粮液(000858.SZ)正在加速追赶,试图重回巅峰。

昨日,市场关注的第八代经典五粮液(普五)正式上市,新品普五市场零售价突破千元几无悬念。这被视作五粮液发力高端白酒、追赶茅台的重要一环。

去年,五粮液实现营业收入400.30亿元、亚博国际娱乐官网欢迎您润133.84亿元,虽然与贵州茅台736.39亿元营业收入、352.04亿元亚博国际娱乐官网欢迎您润还有很大差距,但多给一些时间,不是没有可能的。

其实,早在1994年,五粮液就是白酒行业老大,且在老大宝座上一坐就是14年,直到2008年才被茅台反超。

业界认为,五粮液被反超,源于自身定价策略失误,导致其核心产品普五出厂价与市场零售价长期出现倒挂。也正因为如此,2012年行业大调整后,茅台迅速崛起,将五粮液远远抛在脑后。

公开资料显示,目前,五粮液一方面聚焦主品牌、清理整改高仿中仿产品,另一个方面强化核心品牌,围绕新普五做加法。

昨日下午,一白酒行业分析师向长江商报记者称,五粮液的大动作无疑是“追茅断后”之举,无论是否能追上茅台,对其自身而言,也是一次“再创业”,以应对白酒行业白热化竞争。

长江商报记者发现,虽然多年屈居老二位置,但五粮液在回报投资者方面不遗余力。上市以来,公司已累计分红244.45亿元(不含2018年度),是其累计融资总额的6.41倍。

年内市值猛增2150亿元

决心追赶茅台的五粮液受到了投资者积极回应,今年以来,其市值迅速攀升,已顺利突破4000亿元。

昨日全天,二级市场上的五粮液再度小幅震荡,最终收报104.20元,微涨0.19%。

长江商报记者发现,今年以来,二级市场上,五粮液颇受投资者追捧,其股价更是一路上扬。

K线图显示,今年开市首日,五粮液股价只有49.94元,此后一路温和上行,期间少有涨停。今年4月4日,注定是五粮液值得纪念的日子,当日,其股价成功突破百元,并站稳在百元上方,达到100.23元。随后,股价并无明显调整,继续攀升,5月16日,股价攀升至年内最高峰,达到111.99元。近几日,或许受大盘调整影响,股价有所调整,股价有所回落。

初步估算,今年以来,五粮液股价累计涨幅达到108.65%,市值4045亿元,较年初1895亿元增长了2150亿元。

五粮液股价持续大幅上行与其试图东山再起直接相关。

五粮液前身为四川宜宾五粮液酒厂,1959年3月12日成立,至今已整整60年。1998年,公司登陆深交所,比贵州茅台上市还早三年。?早在1994年,五粮液就力压茅台为白酒行业王者。2001年,茅台上市当年,其亚博国际娱乐官网欢迎您润为3.28亿元,而五粮液为8.11亿元。随后的差距越来越小,2004年,茅台和五粮液的亚博国际娱乐官网欢迎您润为8.21亿元、8.28亿元,在伯仲之间,但在营业收入方面,五粮液为62.98亿元,茅台只有30.10亿元。2007年,营业收入的差距也迅速缩小,二者营业收入分别为73.29亿元、72.37亿元。

2008年,茅台营业收入为82.42亿元,五粮液只有79.33亿元,成功被超越。此后几年,受塑化剂风波、禁酒令等影响,白酒行业经历了一次较大幅度调整。2012年,茅台率先反弹并迅速崛起,与五粮液的差距越拉越大。至去年,茅台营业收入736.3亿元、亚博国际娱乐官网欢迎您润352亿元,已将五粮液甩出几条街。

白酒行业一致的观点是,五粮液落伍源于OEM模式及定价策略失误。王国春时代,采取以经销商买断包销和授权贴牌的OEM模式,这一模式虽然迅速壮大了五粮液营业收入,但也稀释了五粮液品牌,出现大经销商制,为五粮液在2012年行业大调整时价格混乱埋下了伏笔,最终导致零售价低于出厂价。这也是五粮液多年来高营收低利润的重要原因,一直以来,五粮液毛利率、亚博国际娱乐官网欢迎您率均远低于茅台。

最新消息是,五粮液大力清理整改高中仿产品,强化普五核心品牌地位,解决品牌分散问题。今年以来,公司升级普五品牌,第八代经典五粮液将于本月底实现在市场销售。

其实,近年来,洋河股份和泸州老窖也在追赶五粮液。去年,洋河股份营业收入、亚博国际娱乐官网欢迎您润241.60亿元、81.15亿元,与五粮液的差距并不大。

利息收入年增约2亿

正在努力奋进的五粮液回报投资者也较为积极。

5月10日,五粮液股东大会审议通过了2018年度分红预案,即每10股派现17元(含税)。以此计算,分红金额将达到65.99亿元。

近年来,五粮液分红不断创出新高。2016年,其分红方案为每10股派发现金红利9元,分配现金34.16亿元。2017年增至每10股派现13元,分配金额为50.46亿元。(前述分红金额均为含税)

长江商报记者查询发现,上市21年以来,五粮液已经实施16次分红,累计分红金额为244.45亿元,如果加上即将实施的2018年度分红金额,累计分红金额达到310.44亿元。

上市至2018年,五粮液累计实现亚博国际娱乐官网欢迎您润901.98亿元,分红率为27.10%。

近几年分红力度加大的动力来自五粮液经营业绩快速增长。2015年,其营业收入、亚博国际娱乐官网欢迎您润为216.59亿元、61.76亿元,同比增幅为3.08%、5.85%,2016年至2018年,营业收入分别为245.44亿元、301.87亿元、400.30亿元,同比增速为13.32%、22.99%、32.61%。同期亚博国际娱乐官网欢迎您润为67.85亿元、96.74亿元、133.84亿元,增幅为9.85%、42.58%、38.36%,呈现加速之势。

五粮液今年的目标是,营业收入达到500亿元,增速为25%。今年一季度,其营业收入达到175.90亿元,同比增长26.57%,亚博国际娱乐官网欢迎您润64.75亿元,增幅为30.26%。今年一季度实现的亚博国际娱乐官网欢迎您润已经接近去年全年一半,公司盈利能力明显在增强。

经营现金流方面,去年净流入123.17亿元,同比增长26.12%,今年一季度,净流入金额达到79.27亿元,同比大增230.55%。

多年来,五粮液账面资金十分充足,由此产生了不菲的利息收入。截至去年底,公司货币资金为489.60亿元,较上年增加83.68亿元,其财务费用(主要来自利息收入)-10.85亿元,较2017年的-8.91亿元,增加-1.94亿元。

责编:ZB

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